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英国央行紧急救市,全球国债价格上扬


当地时间 9 月 28 日(周三),英国央行发布声明称,计划从今天开始至 10 月 14 日,将“以任何必要的规模”临时购买英国长期国债,以恢复英国债券市场秩序。

临时购买计划将由英国财政部全责担保,设有严格的时间限制,且与此前通过量化宽松计划购买的证券分开。英国央行将在二级市场购买剩余期限超过 20 年的传统英国国债。消息指出英国央行首批买入了 10.25 亿英镑的英债。一旦市场运行的风险被判断为已经消退,这些购买将以平稳、有序的方式退出。

英国央行临时购买长期国债,英镑能否止跌反弹?

英国央行早前已经开启了紧缩周期。9 月 22 日,英国央行宣布加息 50 个基点,将政策利率从 1.75% 提高至 2.25%。9 月 23 日,英国新首相特拉斯宣布的半世纪以来最大规模减税方案,包括取消将公司税上调至 25% 的计划、取消 45% 的最高税率、大幅削减印花税等,规模合计约 450 亿英镑,令英国金融市场遭遇“股债汇”三杀。

英国央行宣布无限量临时购债,震动市场,声明公布后,英国国债全线暴涨。英国 10 年期国债收益率重挫近 60 个基点,一度失守 4% 关口;30 年期国债收益率一度重挫超 120 个基点至 3.974%,创下史上最大单日跌幅。;英国股市亦上演深 V 反弹,由大跌 2% 转涨 0.3%。英国 10 年期和 30 年期国债收益率曲线自 2008 年以来首次倒挂。在声明发布前,30 年期国债收益率一度飙升至 1998 年来的新高。 英央行此次行动被视为救市,不过这样的力度或许还远远不够,市场仍期待英央行启动暴力加息。 “如果市场功能失调持续或恶化,将对英国的金融稳定性构成重大风险”。

同时,英国股市亦直线拉升,英国富时 100 指数跌幅由 2% 收窄至 0.2%,最终收涨 0.3%,欧洲股市亦有所回升;英镑兑美元汇率也大幅反弹,最高涨超 180 点,一度升破 1.09,完全收复本周跌幅,自日低反弹超 370 点。

英国央行紧急救市的前因后果

英格兰银行表示,自政府宣布减税计划以来,英国资产价格“大幅”下跌,如果不加以控制,可能会削弱该国的金融体系和经济。“如果债券市场失灵的情况继续或恶化,英国的金融稳定将面临重大风险,这将导致融资条件无端收紧,并减少流向实体经济的信贷。”

英国央行迅速扭转其“不干预”立场的背后,其实是因为岌岌可危的养老基金和房贷市场。英国央行行长在周一刚否认“紧急干预”的猜测,令英镑大跌。媒体称其迅速状态是因为数以千计的养老基金面临追加保证金的紧迫要求。知情人士透露,投资银行和基金经理最近几天警告英国央行,追缴抵押品的要求可能引发英国债市崩盘,因此英国央行介入。

最近几天由于英国政府债券价格暴跌,令保护养老基金免受通胀和利率影响的投资策略失效。分析人士称英国央行的干预是为了防止恶性循环变得更加危险,这会令养老基金被迫出售英国国债。市场迅速且重大的反应突显了养老基金面临的巨大风险,这些基金已经或可能减少其负债对冲。

除了数十亿英镑的养老基金将遭受灾难性损失外,英国央行介入的另一个原因是英国的住房抵押贷款中有 26% 是浮动利率,贷款还款很有可能激增。这将使人们的负担能力降至比 2008 年全球金融危机期间更糟糕的水平。 目前浮动利率为 2.25%,但市场预计利率峰值最终将超过 6%。如果在未来 6 至 9 个月内英国央行的利率峰值真的达到这一水平,英国房产市场将遭受巨大的冲击。

在英国央行紧急干预市场后,市场情绪明显好转,美股大幅上涨,三大指数收盘均涨约2%。此前,道指与标普 500 指数已连续六个交易日收跌。

截至收盘,道琼斯指数涨 1.88%,报 29,683.74 点;标普 500 指数涨 1.97%,报 3,719.04 点;纳斯达克指数涨 2.05%,报 11,051.64 点。

其他经济体国债市场也因英国国债价格的上涨而上扬。截至目前,德国 10 年期国债收益率一度下行超 10 个基点,随后跌 7 个基点,报 2.178%;法国 10 年期国债收益率下行 7 个基点,报 2.784%;意大利 10 年期国债收益率跌 15 个基点,报 4.611%;美国 10 年期国债收益率一度下跌 15 个基点,后跌近 12 个基点,报 3.844%,当日早些时候一度突破 4%,为 2008 年以来首次。

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