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受减肥药和 AI 驱动,医疗板块今年大热? 


迈入 2024 年,全球经济更具韧性,预计将利好多个行业发展。分析师认为,标普 500 指数的所有 11 个行业将在今年实现盈利正增长,其中医疗保健、通信服务和信息技术这三个行业的盈利增速最高,而医疗保健行业有望在 2024 年实现每股收益近 18% 的增长。  

医疗保健股涵盖开发药品、制造医疗设备、提供医疗服务或健康管理的企业,相关板块在标普 500 指数当中的权重位居前三,以韧性和防守为特点,因为其优势包括需求稳定持久,波动偏低,以及回报高于平均水平。 

医疗股是不可忽视的长期机遇,本文将梳理近期医疗板块的表现,展望 2024 年医疗股的趋势,并剖析其优劣势,助力投资者捕捉多元化的增长机遇,减轻短期波动。 

开局强劲:2024 年医疗股现“金叉” 

因其诱人的估值和增长空间,医疗保健股在 2024 年开局强劲,为标普 500 指数中今年迄今表现最好的行业之一。 

1 月至今,多只医疗股出现了看涨指标“金叉”(golden cross),即 50 天移动平均线攻上 200 天移动平均线,包括跟踪 64 只美股医疗股、市值中位数达 330 亿美元的医疗保健精选行业指数 ETF-SPDR(XLV)。 

个股方面,美国药企巨头礼来(Eli Lilly)于 2023 年大涨 78.1% 后延续了升势,不仅仍是医疗板块中表现最好的股票,更成为标普 500 指数中市值排名第九的大型公司,甚至在 1 月份以 5950 亿美元的市值超越特斯拉(Tesla)。 

此外,丹麦制药商诺和诺德(Novo Nordisk)也趁着 2023 年对糖尿病和减肥药的需求激增,跻身欧洲制药行业和欧洲斯托克斯 600 指数(STOXX Europe 600)的领头羊。 

左膀右臂:2024 年医疗股的两大趋势 

医疗股备受追捧,离不开 2023 年的两大风潮——减肥药兴起、AI 爆发性增长,而这两点也将会是 2024 年医疗板块的大趋势。 

减肥药 

由于减肥和糖尿病的新药需求巨大,提振了这类药物的开发商的利润及股价。 

礼来(LLY)的股价攀升主要得益于其减肥药物 Mounjaro 和 Zepbound 的前景,同时礼来还在试验治疗阿尔茨海默病的药物。礼来已经是全球市值最大的医疗保健公司,但 Mounjaro 和 Zepbound 的销售预计将推动礼来股价进一步走高。 

市场对诺和诺德(NVO)药品也抱有类似的希望,预计 2024 年 Ozempic 和 Wegovy 的销售额分别有望达到 1130 亿丹麦克朗和 600 亿丹麦克朗。 

高盛指出,2024 年全球减肥药双雄——礼来以及诺和诺德的竞争对手将纷纷推出类似的药物,以解决肥胖,甚至肥胖衍生出的一系列问题。然而,目前这些企业的药物大多是注射治疗。 

据悉,开发口服减肥药的美国生物科技公司 Kallyope Inc. 瞄准了千亿美元减肥药市场,正在寻求首次公开募股(IPO)来筹集资金。 

AI+ 医疗 

AI 自去年以来呈现出爆炸式的增长态势,AI+ 医疗也不断展现出其多元化的潜力,深耕相关领域的药企将具备大幅增长空间。 

全球制药巨头诺华(NVS)与谷歌旗下 AI 制药公司——Isomorphic Labs 达成制药合作伙伴关系,将 AI 技术用于新药物的发现。此外,诺华还与其他科技巨头合作,例如在数据存储方面与 Palantir 合作,在生成化学方面与微软合作。 

科大讯飞(002230)子公司讯飞医疗是中国医疗 AI 解决方案规模化商业落地的领跑者作为一家 AI 诊疗服务提供商,讯飞医疗专有的讯飞星火医疗大模型,面向 300 多种医学场景应用,在自然语言处理任务维度超越 GPT。近日,科大讯飞宣布将讯飞医疗分拆,并在香港联合交易所主板进行 IPO。 

一体两面:2024 年医疗股的机遇与风险 

医疗板块的优势 

2024 年的医疗板块除了有减肥药和 AI 助攻,其基本面还有以下几点利好因素。 

  • 波动性低:由于人们总是需要医疗保健,因此医保行业对股市的整体方向敏感度较低,使医疗股能够提供持续、稳定的回报,是很好的防御性股票。 
  • 估值低:医疗板块在去年整体表现低迷,当前处于估值、机构持仓历史低位水平,考虑到医药板块增长的稳定性和确定性,其下行风险相对较小,上行空间更大。 
  • 发展空间大:基于新技术、新需求相互推动发展,医疗中诸多细分领域受创新驱动,有望带来结构性的投资机会。 

医疗板块的劣势 

尽管医疗板块迎向大好趋势,但投资者也应考虑以下几个因素,并对 2024 年医疗保健股的表现持谨慎态度。 

  • 政策生变:医疗保健股在总统大选年往往会陷入困境,因为医疗保健成本经常成为一个政治话题,使该行业成为焦点。根据 Strategas 的数据,在过去 12 个总统选举年中,该行业仅在 3 年中跑赢标普 500 指数。 
  • 盈利低:企业投入技术研发与创新,导致医疗保健成本不断上升;另一方面,市场呼吁改善监管制度,以应对不断攀升的医疗服务和医疗保险费用,同时希望以更低的价格获得更好的医疗服务。在成本上升、收益减少的双面夹攻下,医疗股的基本面将严重受挫。 
  • 行业竞争激烈:越来越多的科技公司开始涉足医疗保健领域,像谷歌、微软这样的企业可能会极大地颠覆现有的经营方式。此外,创新的生物技术公司可能会比传统的大型制药公司表现更好。医疗行业中新的参与者或将现有的医疗保健股排名重新洗牌。 

在 2024 年,股市中的医疗板块预计将趁着减肥药和 AI 的热潮进一步上涨。由于目前医疗股估值偏低,而且发展空间巨大,叠加医疗股本身波动性低的特质,对投资者而言,将会是防御性股票的最佳选择之一。然而,投资者需要意识到,凡事都有一体两面,应密切留意美国大选之年的医疗政策是否会生变,而且在行业竞争激烈的情况下,医疗企业能否存活,并实现盈利。 


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