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精选研报 | 经济放缓,美股收跌但保持韧性


美国股市周五( 2023 年 6 月 23 日)收低,创下 3 月以来最差的单周表现。 

美联储主席杰罗姆·鲍威尔( Jerome Powell )表示,美联储有可能再次加息 1 至 2 次。瑞士、挪威、土耳其等央行也上调了利率,英国央行更是出人意料地将加息 50 个基点,远高于预期。欧洲最近加息导致了 6 月份的商业活动急剧放缓。美国的商业活动也有所放缓,但没有欧洲那么严重。 

经济放缓导致了债券价格上涨,因为债券是个避险资产,其价格往往在经济低迷时上涨。 

亚特兰大联邦储备银行行长博斯蒂克( Raphael Bostic )的发言稍稍安抚了市场的情绪,因为他倾向在今年保持利率不变。 

与此同时,6 月份美国制造业采购经理人指数( PMI )从 5 月份的 48.4 降至 46.3,为去年 12 月以来的最低水平。 

本周,标准普尔 500 指数下跌 1.4%,纳斯达克指数下跌 1.3%,道琼斯指数下跌 1.7%。 

以下是上周五( 2023 年 6 月 23 日)的收盘价:   

  • 道指报 33,727.43 点,跌 219.28 点或 0.65%,   
  • 标普报 4,348.33 点,跌 33.56 点或 0.77%, 
  • 纳指报 13,492.52 点,跌 138.09 点或 1.01%,  
  • 美国 10 年期国债收益率报 3.73%, 
  • VIX 指数报 13.44 点,升 0.53 点或 4.11%。 

对投资者而言,这是艰难的一周,但整体而言,今年的股市涨幅仍大于跌幅。我们预计在反弹之后会出现回调,所以这并不意外。也许令人惊讶的是,在鲍威尔和其他央行轮番发表鹰派言论之后,市场并未大幅回调。这是因为市场虽然对人工智能的热情略有消退,但面对负面消息仍保持韧性。 

掉期互换市场显示,交易员目前预计美联储将在 7 月加息 25 个基点,并在今年保持该利率不变,也就是说,今年降息的可能性较小。然而,仍有许多人认为今年晚些时候会降息,也许这就是没有出现抛售潮的原因。人工智能热潮将是投资者保持信心的一大因素,每逢跌入低点时买家就会蜂拥而至。 

我们讨论了很久 “在更长时间维持更高利率” 对股价的负面影响,但市场选择忽视了所有的警告,反其道而行。依据过往的经验,经济将在某个时间点承受高利率的负面影响,尤其是高利率持续很长一段时间的时候。 

有 “恐慌指数” 之称的波动率指数显示,目前处于的水平表示近期的投资者没有任何恐惧。因此,尽管股价看起来疲软,但出于 FOMO 的买家可能正等待逢低买入。 

资料来源:芝加哥期权交易所、彭博社

关于 Gomes James

本篇评论由 Gomes James 先生提供。James 先生是曾在 JP Morgan 任职超过 22 年的董事总经理(Managing Director),为客户提供专业的股票、期货交易服务和投资建议。 

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