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精选研报 | 暂停加息预期升温,提振美股收涨 


美国股市周五( 2023 年 6 月 2 日)上涨,因为就业报告好坏参半,而且市场预期美联储将在来临的利率决议暂停加息。科技股延续了前一周的涨势,尤以标准普尔 500 指数领涨,上升了 1.4% ,正迈向牛市。道琼斯工业平均指数也上涨了 700 点,创下今年以来的最大涨幅。 

美债收益率攀升,其中 2 年期国债收益率飙升 18 个基点至 4.51%;10 年期国债收益率上升 8 个基点至 3.69%。 

美国劳工部周五公布的就业报告显示,美国在 5 月新增了 33.9 万个工作岗位,为 1 月份以来最高水平。美国平均每周工作时间从 34.4 小时降至 34.3 小时,为 2020 年 4 月以来的最低水平;失业率从 3.4% 跃升至 3.7%,接近 50 年来的历史低点。 

买家认为这些数据是经济软着陆的迹象,或是市场已经消化了美联储加息至 5% 的表现。此外,市场预期美联储将在 6 月份暂停加息,因此 FOMO 再次占据了上风,推动了市场走高。 

前财政部长萨默斯( Larry Summer )表明,“如果美联储在 6 月份不加息,就必须对 7 月份加息 50 个基点的可能性持开放态度” 然而,即便如此,仍无阻买家持续进场。 

本周,纳斯达克指数上涨 2%,已连续第六周上涨;道琼斯指数本周也上涨 2%;标准普尔 500 指数则上涨 1.8%。 

以下是上周五( 2023 年 6 月 2 日)的收盘价:   

  • 道指报 33,762.76 点,升 701.19 点或 2.12%,   
  • 标普报 4,282.37 点,升 61.35 点或 1.45%, 
  • 纳指报 13,240.77 点,升 139.79 点或 1.07% ,  
  • 美国 10 年期国债收益率报 3.69%, 
  • VIX 指数报 14.6 点,与上周持平。 

以期权价格计算的“恐慌指数”——VIX 处于 2020 年 2 月以来的最低水平。市场认为,波动率的下降可能让期权交易者措手不及,导致他们需要调整或平仓不利头寸,进而促成了反弹。一些人认为,一旦定位得到修正,反弹可能会失去动力。 

美联储可能会后悔他们发出了 6 月暂停加息的信号。如今即使就业数据强劲,他们也很难在 6 月份再度加息。掉期市场目前定价美联储将在 6 月或 7 月加息 25 个基点,尤其 7 月加息的可能性更大。这指向一个在更长时间维持更高利率的美联储,而不是一个即将开始降息的美联储。 

尽管如此,这真的重要吗?自美联储开始紧缩周期以来,标普 500 指数一直处于同一水平。在过去的 13 个月里,利率上升了 5%,但股价又回到了原来的水平。 

投资者曾一度预期美联储最早将从 6 月份开始降息,这是股市上涨的部分原因。美联储或在年内进一步降息,即便最终没有实现,但市场对此的预期是保持市场走高的原因。市场一直在与美联储对抗,截至目前,市场仍是赢家。那些倾向“不要与美联储对抗”的投资者现在只能忍受亏损,被远抛在后方才开始追高。 

正如我上周提到的,这轮反弹有一定的持久性,但它可能开始动摇,表明在不久的将来可能出现回调或获利了结。 

资料来源:芝加哥期权交易所、彭博社

关于 Gomes James

本篇评论由 Gomes James 先生提供。James 先生是曾在 JP Morgan 任职超过 22 年的董事总经理(Managing Director),为客户提供专业的股票、期货交易服务和投资建议。 

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