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精选研报 | 强劲 PCE 刺激,加息预期升温


美国股市周五( 2023 年 2 月 24 日)大幅收低,因为此前公布的核心个人消费支出( PCE) 高于预期,而且消费者支出数据也更为强劲。 

PCE 价格指数同比上涨 5.4%,而核心 PCE 上涨 4.7%,两者皆在经历了数月的下跌后回弹。消费者支出经价格调整后,比上个月大幅增长了 1.1%,为近两年来最大的涨幅,此前连续几个月都在下降。 

投资者对这些数据的反应相当负面,因为这可能导致美联储加息幅度超过预期。两年期国债收益率触及 4.8%,为 2007 年以来的最高水平。目前掉期交易市场定价美联储将在未来 3 次会议上加息 25 个基点,预计利率峰值将在 7 月达到 5.4%。 

本周,道琼斯指数连续四周下挫,收跌 3%;标准普尔 500 指数下跌 2.7%,为去年 12 月初以来最大跌幅;以科技股为主的纳斯达克指数则下跌 3.3%。  

以下是上周五( 2023 年 2 月 24 日)的收盘价:   

  • 道指报 32,816.92 点,跌 336.99 点或 1.02% ,   
  • 标普报 3,970.04 点,跌 42.28 点或 1.05%, 
  • 纳指报 11,394.94 点,跌 195.46 点或 1.69%,  
  • 美国 10 年期国债收益率报 3.94%; 
  • VIX 指数报 21.67 点,升 0.53 点或 2.51%。 

这次多头终于对负面消息做出了相应的反应。消息公布后,市场并没有看到通常会出现的抄底趋势,至少没有看到像之前的抛售一样出现反弹。 

话虽如此,如果市场预期终端利率为 5.4%,甚至有些分析师预测会高于 6%,那么上周五的抛售本应更为严重。也许仍有逢低买入的多头持续支撑着市场,只是不像之前那么强劲了。 

由于市场认为美联储会放缓加息步伐,或将在今年晚些时候转向,标普 500 指数开年涨势不断,但近期几乎回吐 2023 年的所有涨幅。市场显然也认为今年美联储转鸽的几率甚低,因为目前的通胀率距离美联储 2% 的目标相去甚远。 

那为什么跌幅不大呢?一些投资者认为,数据将在某个时点赶上市场,因此没有必要抛售。多头认为在未来的某个时候,美联储将放缓加息步伐,或许还会转鸽,因此不妨长期持有。这个理论对于长期持股的投资者来说是正确的,然而,如果市场抛售过多,他们可能会被迫平仓,那他们将会损失惨重。我认为市场并没有预期这种情况,长期持股的投资者也许没有为此做好准备。 

这篇文章指出,截至 2 月 22 日的一周,股票基金流出了 70 亿美元,现金基金流出了 38 亿美元,债券基金流出了 49 亿美元。文章还预测标普 500 指数将很快跌至 3800 点。除非市场再次出现因 FOMO 情绪逢低买入而导致的反弹,否则这情况可能很快就会发生。 

 

资料来源:芝加哥期权交易所、彭博社 

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本篇评论由 Gomes James 先生提供。James 先生是曾在 JP Morgan 任职超过 22 年的董事总经理(Managing Director),为客户提供专业的股票、期货交易服务和投资建议。 

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