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精选研报 | 日元套利交易平仓,美股动荡小幅收涨


周五(8 月 9 日),美国股市迎来了相对稳定的一天,结束了剧烈波动的一周。此前,市场经历了自 2022 年以来的最佳与最差交易日,最终以小幅上涨收盘。 

标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数均上涨 0.5%,道琼斯工业平均指数微升 0.1%。这有助于缓解上周的跌势,美股三大指数均微幅收跌。 

日元套利交易平仓 

周一(8 月 5 日),日本股市出现了自 1987 年以来的最大盘中跌幅。分析指出,这与日元套息交易的平仓有关,即以低利率借入日元,换成收益更高的货币,主要是美元和墨西哥比索。据悉,科技股的反弹很大程度上因为此类套息交易。 

日本央行首次加息 

此次平仓主要因为日本央行自 2008 年以来首次加息,并预示未来可能进一步加息。为了安抚市场,日本央行在周二(8 月 6 日)表示,如果市场不稳定,将不会进一步加息。这一表态成为日本市场、套息交易和美国股市回稳的主要因素。 

美国初请数据乐观 

周四(8 月 8 日)公布的初请失业金数据好于预期,为上周的市场提供了上行动力,最终几乎以持平收盘。 

美国将陷入经济衰退? 

债券市场也经历了类似的波动,2 年期与 10 年期美债收益率曲线一度结束倒挂。10 年期收益率高于 2 年期通常意味着经济衰退的预兆,因此市场对此有所反应。 

美联储降息预期再升温 

经历周一(8 月 5 日)的抛售后,许多人预测美联储 9 月将降息 50-75 个基点,但随着市场企稳,互换市场的预测转向全年降息 100 个基点,并预计 9 月降息 25 个基点的概率为 60%。 

市场表现 

上周,标普 500 指数下跌 0.04%,纳指回落 0.2%,蓝筹股道指则下跌 0.6%。 

以下是上周五( 2024 年 8 月 9 日)的收盘价:      

  • 道指报 39497.54 点,涨 51.05   点或 0.13%,           
  • 标普报 5344.16 点,涨 24.85 点或 0.47%,          
  • 纳指报 16745.30 点,涨 85.28 点或 0.51%,           
  • 美国 10 年期国债收益率报 3.94%,          
  • VIX 指数报 20.37 点,跌 0.42 点或 14.38%。  

看涨或看空? 

上周发生了很多事情,但关键问题是接下来趋势如何? 

不同来源的技术分析给出了相互矛盾的结论。标普 500 指数和纳斯达克指数都未能突破 10 日移动平均线。企稳时的成交量较低,这表明这种反弹可能不会持久。 

同时,有分析认为,市场的反弹方式可能表明底部已经形成,纳指可能会测试此前的高点,标普 500 指数可能会创出新高。 

另一些分析师则建议在强势中卖出,因为此次抛售尚未结束,纳指 100 可能会跌至 16800-17000 点区间,这是一个较好的买入点。 

关注科技股表现 

困惑吗?或许最好的总结是,市场反弹的可能性,略低于再次下跌的概率。由于市场一直是由科技主股导的,科技股的表现可能会决定我们下一步的走向。 

从数据和基本面来看,虽然已经公布的数据有些疲软,但经济衰退的风险仍比软着陆更低。整体上,企业盈利略好于预期,经济表现也相对稳健。 

中东局势或是最大变数 

不过,中东的地缘政治紧张局势仍是一个潜在的风险因素。近日有报道称,美国基地遭无人机袭击,美国已向该地区派遣 F18 战机,目前尚未有伤亡报告。此外,伊朗誓言将进攻以色列,为 7 月 31 日在德黑兰被暗杀的哈马斯领导人伊斯梅尔·哈尼亚复仇,这将令市场承压。 

美联储将降息 50 个基点? 

本周将公布的通胀数据可能会为美联储在 9 月的加息幅度提供一些线索。目前几乎没有人怀疑美联储是否会在 9 月降息,只是降息幅度尚未确定。我认为,即便 CPI 低于预期,美联储也不太可能选择降息 50 个基点。 

市场走势 

最后,市场资金流向显示出在低位有大规模资金流入,表明许多空头已经获利了结,或有新资金入场准备再度推动市场上涨。那些此前保持中立立场的趋势交易者(CTA)也开始重新建立多头头寸。 

套息交易的平仓似乎尚未结束,因此科技股的反弹能否持续仍有待观察。 

综合考虑这一切,再看上周 VIX 指数的表现,其收盘接近 20,尽管不太可能再次飙升至 60 以上,但这意味着未来可能会有更多波动。如果 VIX 指数回到 12-15 区间,这意味着恐慌情绪消退,股价可能会上涨。我们希望不要再出现一轮恐慌性抛售,否则情况可能会迅速恶化。 

资料来源:芝商所、彭博社 

关于 Gomes James

本评论由金融业资深人士 James Gomes 撰写。他拥有 30 余年的丰富经验,曾在一家著名的美国银行任职超过 20 年。 

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