在之前的文章中，我们介绍了俄乌冲突引发的大宗市场波动，并着重分析了对俄制裁给石油和天然气市场带来的影响。

从历史上看，战争一般会推升金价走高。2022 年 2 月 24 日爆发的俄乌战争，引发了油价和工业金属价格上涨，很好地证明了这一点。

据悉，俄罗斯是世界第一大钯金和铂金生产国，也是世界第三大黄金生产国，这一因素导致了在俄乌冲突期间，特别是在以美国为首的七国集团联合欧盟宣布中止对俄黄金交易后，全球金融市场的波动加剧。

RJO Futures 高级市场策略师 Bob Haberkorn 表示：“如果俄罗斯和乌克兰冲突传出一些正面消息，我们可能看到金价回落，但我认为由于对通胀的担忧，交易者将视之为买入机会。”

俄乌冲突对黄金市场的影响

有市场专家表示，持续的俄乌冲突给黄金价格带来了“战争溢价”，而只要战争还未停止，这种溢价就会继续存在。

2022 年 2 月 24 日，俄罗斯军队奉俄总普京（Vladimir Putin）之命在乌克兰开展特别军事行动。随即，投资者对乌克兰危机的评估，导致现货黄金下跌。

当日，黄金最新成交价格为每盎司 1,897.76 美元，比前一天下降了 0.5%。上午早些时候，由于投资者涌入避险资产，全球股市暴跌，黄金价格上涨 3.17%，报每盎司 1,968.01 美元，为 2020 年底以来的最高水平。

与此同时，美国黄金期货下跌 0.5%，至每盎司 1,899.80 美元。2 月份迄今为止，黄金价格上涨了约 5.5%，有望创下自 2020 年 7 月以来的最大月度涨幅。

2022 年 3 月 9 日，大华银行全球经济与市场研究部市场策略主管 Heng Koon How 在一份报告中指出，3 月 8 日现货黄金价格的飙升非常接近 2020 年 8 月创下的 2072 美元的历史高点。这一波动（2022 年 3 月 8 日）是由白宫宣布美国开始对俄罗斯能源出口实时禁运导致的。

在此期间，美国宣布禁止进口俄罗斯石油后，黄金价格于 2022 年 3 月 8 日突破每盎司 2000 美元，达到每盎司 2069 美元的高点。如上图所示，在俄乌冲突爆发的两周前，黄金交易价格约为每盎司 1900 美元，相差了 169 美元。

在不确定时期，黄金是一个安全的“避风港”。随着投资者纷纷涌向黄金避险，黄金价格上涨了 9%，在 2022 年 3 月 9 日收于每盎司 1,997 美元。

到 2022 年 4 月 18 日，由于市场对俄乌冲突加剧和通胀压力上涨的担忧，增加了对贵金属的避险买盘，黄金价格升至近一个月高位，仅略低于每盎司 2,000 美元的水平。

截至美国东部时间下午 2:09，现货黄金上涨 0.1% 至每盎司 1,976.56 美元。 此前曾触及 2022 年 3 月 11 日以来的最高点 1,998.10 美元。美国黄金期货收高 0.6%， 至 1,986.4 美元。

截至 2022 年 4 月 25 日，黄金下跌 1.7% 至1,897.01 美元，美国黄金期货价格下跌近 2%，报 1,896 美元。

关于黄金市场的深度分析

值得注意的是，黄金价格上涨了 40 多美元，加速了从 3 月第一周开始的显著上升趋势。

“由于对俄罗斯与乌克兰地缘政治紧张局势的担忧，投资者对避险资产的需求增加，黄金价格已经升至每盎司 2000 美元以上。”CapitalVia Global Research首席商品与货币业务主管 Kshitij Purohit 说道。

“有很多理由相信黄金会上涨，其中最重要的就是对地缘政治局势的担忧。乌克兰危机引发了大量焦虑情绪，因此，人们纷纷涌向安全资产。”

HDFC证券（大宗商品）高级分析师 Tapan Patel 表示：“由于西方世界正考虑对俄罗斯实施更严厉的制裁，包括石油进口禁令，因此黄金价格会因地缘政治风险和通胀担忧而上涨。”

此外，IIFL 证券研究部副总裁 Anuj Gupta 表示：“俄罗斯和乌克兰之间的地缘政治紧张局势对金价起到了支撑作用，但这种环境对全球股市是不利的。”

专家表示，交易禁令实际上将对与俄罗斯进行黄金交易人员实施二级制裁。

新美国安全中心副高级研究员 Rachel Ziemba 告诉美联社记者：“这是另一种弥补制裁漏洞的方式，并增加对俄罗斯实体的经济压力。”

另外，由于美国 10 年期国债收益率跳升，美元进一步走强，黄金的涨势在尾盘受到抑制，这也削弱了海外买家对黄金的需求。

High Ridge Futures 金属交易主管 David Meger 表示：“俄乌战争引发的紧张局势小幅升温，加上通膨压力全面加大，提振了对黄金的避险需求。”

尽管对通胀飙升的担忧提振了黄金的避险吸引力，但由于持有零收益黄金的机会成本较高，为缓和金价上涨而加息可能会损害对黄金的需求。

Exinity 首席市场分析师 Han Tan 指出：“从技术角度看，现货黄金一旦升穿 2,000 美元，可能几乎不会面临阻力……不过，一旦实际收益率突破正值区间，金价保持在 2,000 美元上方的能力可能会变得紧张。”

以上就是本次对黄金市场的分析，回顾我们的往期文章《俄乌战争冲击全球金融市场，黄金、原油迎来历史大波动》、《俄乌冲突持续，对俄制裁引发全球石油和天然气市场动荡》，可以更全面地了解引发全球金融市场避险情绪的原因。

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